越南埋了十多年的雷，就这样忽然炸响，“好日子”就此到头？

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继“女首富”张美兰以270亿美圆圈套引爆金融系统后，又一头“灰犀牛”冲向越南经济心脏——第二大房地产企业——诺娃房产（Novaland）正式暴雷假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。
越南政府监察总署上周五公布的最新报告证实，该公司经过1.5万亿越南盾（约40.5亿元群众币）企业债，把资金经多层空壳公司，输送到关联贸易实体，终极用于填补庞氏融资黑洞假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。

停止2023年中，关联20家发债主体仍有16.9万亿越南盾（约456亿元群众币）未了偿，多家已本色违约假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。
此举立即激发本钱市场剧烈反应，越南股市周一（20日）重挫5.6%，创下半年来最大跌幅假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。由于这场风暴，远非单一企业危机，而是全部越南房地产泡沫破裂的总清算假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。
越南房地产泡沫并非短期现象，而是长达十余年（2010年月初至今）由“预期驱动”的系统性收缩假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。
2010年后，陪伴经济高增加与外资涌入，胡志明市、河内房价延续飙升——2012年普通公寓均价约每平米5400元群众币，到2019年已涨至2万元，焦点区冲破4万元，远超居民支出增速假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。

房价上涨并非源于实在居住需求或支出增加，而是建立在“地价只涨不跌”“政策永久托市”“外资延续涌入”的个人幻觉之上假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。普通白领需要不吃不喝20年，才能凑齐一套普通室第首付假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。房价早已离开居住属性，沦为投机工具假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。
2020-2022年的疫情不但未抑制房价，反而因宽松货币政策和资产避险需求，催生新一轮投机怒潮，守德新区地价单年暴涨超50%假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。全民炒房成为常态，开辟商高杠杆扩大，银行放贷激进，政府监管滞后假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。
转折点出现在2022年：美联储激进加息，激发全球收紧活动性，越南被迫大幅进步利率假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。依靠“借新还旧”的巨头如诺娃房产、万盛发资金链瞬中断裂，项目歇工、债券违约、托付烂尾假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。
房价回声腰斩，二手房有价无市，中产财富蒸发假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。这场泡沫的本质，是支出与房价的完全脱钩，以及政商勾结下的监管失灵假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。
当“房价只涨不跌”的个人幻觉幻灭，暴雷便不成避免假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。越南正重演东亚形式的典范循环：以资产繁华袒护结构性失衡，终极由全社会承当价格假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。
诺娃房产的崩盘途径，也与东亚形式的终局千篇一概假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。2022年起，由于信贷收紧、销售障碍，项目大面积歇工假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。为了续命，老板裴成仁决议疯狂刊行私募债，把债券资金伪装成股权收买，实则输送相当联公司假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。

更嘲讽的是，其持久审计机构普华永道（PwC）在2024年中期报告中，将其自报利润3450亿越南盾（9.3亿元群众币）间接调为吃亏73270亿（198亿元群众币），并质疑其延续经营才能假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。
诺娃随即“自动”停止合作，转聘越南当地小所——此举与某国际巨头暴雷前千篇一概假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。审计失守，不外是系统性讹诈的最初一道遮羞布假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。
诺娃房产绝非孤例——2022年率先暴雷的张美兰案，已经揭穿越南政商内幕：她经过70名代持人，控制西贡商信银行90%股权，十年间把银行酿成“私人提款机”，套现270亿美圆，致使国家损失占到GDP的6%假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。
诺娃房产与张美兰案，可谓越南房地产泡沫崩塌的“双生雷”——一个靠银行私有化，一个靠债券庞氏化，途径分歧，本质如一假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。
张美兰以万盛发为壳，暗控银行股权，终极引爆系统性金融风险；诺娃房产则借私募债之名，行资金腾挪之实，将1.5万亿越南盾债券资金经多层空壳公司输送至贸易实体，制造“资产繁华”假象，直至现金流断裂、审计翻脸、信誉崩盘假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。

两者皆深陷政商勾联：张美兰倚仗前胡志明市的官方人脉，拿下黄金地块；诺娃虽尚未牵出高层，但其项目审批、债券刊行、银行放贷链条中，难保无监管“绿灯”假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。
更关键的是，两者都建立在全民炒房、预期驱动的沙丘之上——房价十年翻数倍，远超支出增加，一旦活动性收紧，泡沫马上幻灭假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。
张美兰案是“金融端暴雷”，诺娃案是“债权端崩盘”，一前一后，配合揭开了越南房地产“高杠杆、低通明、强关系”形式的腐败内核假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。它们不是孤立个案，而是同一场系统性危机的高低半场假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。
诺娃暴雷已激发连锁反应：越南股市单日狂跌5.6%，多只地产股被取消融资资历，银行坏账风险骤升假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。
更严重的是，房地产占越南GDP跨越10%，前五大房企控盘60%市场，一旦信心崩塌，将拖累全部经济，重创社会信心假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。
而政府救市空间有限：外汇储备本已因张美兰案消耗近三分之一，再难如2022年一般，动用240亿美圆注资银行假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。

更关键的是，多年来主管全国房地产政策的扶植部部长阮青毅——前总理阮晋勇宗子——正处政治上升期假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。
假如诺娃案深挖出扶植系统审批内幕，其仕途恐遭重创假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。反腐风暴，或将从经济范畴直抵权利焦点假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。
从房价泡沫到庞氏债权，越南已然迈入了危机剧本假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。张美兰案是起点，诺娃暴雷是续章，极能够还不是飞腾假如没有铁骑交警开路真的不晓得要怎样办才好。